尽管今年还没有完全结束，但你不能责怪黄金投资者想早点开香槟庆祝：这种贵金属有望以60%的涨幅结束今年，这是自1979年以来的最佳年度表现。
渣打银行高级投资策略师Rajat Bhattacharya在其2026年展望中指出，这是黄金连续第二年表现优于股票和债券，并且连续10年表现优于债券。
他说：“地缘政治的不确定性和对全球放松财政政策的担忧推动了黄金创纪录的反弹，今年金价上涨了50%以上，过去三年上涨了150%以上。”。“我们坚信，黄金将在2026年再次跑赢全球股票和债券。”
尽管随着市场条件有利于价格上涨，人们越来越期望这场盛宴将持续到2026年，但分析师也在试图缓和看涨的预期。
Bhattacharya预计，未来12个月金价平均为每盎司4500美元。
他说：“虽然黄金在某些相对价值指标上看起来很贵，但战略和周期性因素表明，黄金的持续技术调整是那些投资不足的人向预期目标建立配置的机会。”。“我们的平衡资产配置策略将7%的资产配置给黄金。”
与此同时，越来越多的分析师表示，他们预计明年金价将达到每盎司5000美元。然而，这将意味着16%的涨幅，明显低于今年的反弹和2024年27%的涨幅。
德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch指出，自2024年2月以来，金价翻了一番。他补充说，黄金目前的速度是不可持续的。
这家德国银行预计，明年金价将上涨至每盎司4400美元。
Capitalight research的研究主管Chantelle Schieven在2026年之前仍然看好黄金，但补充说，质疑其轨迹和势头是健康的。
展望2026
Schieven说：“黄金有两年非常好的表现，所以开始问这种势头是否能持续下去是合理的。”。“黄金可能处于泡沫区域，但这并不意味着它明年会破裂。我们继续看到全球金融市场的结构性转变，以支持更高的长期金价。我认为2026年我们很容易看到每盎司5000美元。”
Schieven补充说，她仍然看涨的一个原因是技术价格行动继续在更高的水平上建立重大支撑。在2024年全年保持在每盎司2000美元以上之后，黄金在年初建立了每盎司2500美元的新支撑，并迅速升至2800美元。到夏天，金价已经形成了3000美元至3500美元之间的新支撑区间，这成为了10月份每盎司4366美元历史高点的跳板。
道富投资管理公司（State Street Investment Management）首席黄金策略师Aakash Doshi在接受采访时表示，他预计明年金价将在每盎司4400至4500美元之间盘整，但他补充说，风险偏向上行。
他说：“很明显，3000美元已经成为新的2000美元水平，现在我们开始看到4000美元成为新的3000美元。”。“有了这种强劲的支撑，我认为黄金的下一个25%的走势仍然会更高，而不是更低。”
大多数分析师仍然看好黄金的一个关键原因是，预计全球市场几乎不会发生变化。
美国银行金属研究主管Michael Widmer在其年度展望网络研讨会上表示，黄金牛市通常只有在最初引发反弹的潜在驱动因素消退时才会达到峰值，而不会仅仅因为价格上涨而结束。
美国银行的官方黄金预测称，金价平均为每盎司4538美元，市场将达到每盎司5000美元的高点。
黄金的反弹始于2022年底，得到了央行强劲需求的支持。在过去三年中，已有3000多吨黄金流入全球官方储备。尽管2025年的官方数据尚未最终确定，但世界黄金协会的分析师预计，今年央行的黄金储备将增加750至900吨。
分析人士指出，在俄乌战争后，各国央行开始增加黄金购买量。
他们还指出，2025年的全球贸易战进一步将美国经济武器化，促使美国更加积极地从美元转向黄金，而黄金没有地缘政治第三方风险。
2025年标志着央行黄金需求的历史性里程碑，因为官方黄金储备超过了美国国债的持有量。根据美国银行的数据，黄金目前平均约占央行总储备的15%。然而，Widmer的模型表明，当平均黄金配置接近30%时，储备将得到充分优化。
尽管央行的需求将继续为黄金市场提供支撑，但一些分析师表示，明年将是散户投资者的一年。
Schieven表示，明年预期的降息，再加上粘性通胀，将促使更多投资者退出债券市场，转而投资黄金。
她说：“由于实际收益率下降，债券的价值不再相同；它们不再像以前那样有安全感。”。
Doshi补充说，他预计黄金在2026年将作为投资组合多样化工具发挥越来越重要的作用，因为美国股市和债券价格仍然高度相关。
他在2026年展望报告中表示：“如果股票/债券相关性保持历史高位，随着投资者寻求传统60/40或70/30投资组合的替代品，黄金作为多元化和对冲的作用变得更加重要。”。
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